于军中大多是华北人，也厌恶宦官，得到了很多人的响应。
同时，苗傅一向自负，自比为名将。刘正彦因为招降了剧盗，自觉功劳大，却得到的赏赐太少，两人心怀怨望。他们两人密谋，先杀了王渊，接着杀掉康履、蓝珪。中大夫王世修也痛恨内侍专横，和苗、刘联络一气。苗傅与王世修及王钧甫、张逵、马柔吉率领的“赤心军”议定，他们告知王渊临安县境有盗贼，希望王渊同意他出动部队。
这时，宦官康履的侍从得到密报，有一张疑似欲兵变造反的文书，上头有“统制官田押，统制官金押”的签名字眼，“田”就是“苗”，“金”就是“刘”的代号。康履密报赵构，赵构要他找来宰相朱胜非，并使他通知王渊。康履表示，苗傅等人近来聚集在天竺寺附近，现在终于知道了他们的企图，并告知王渊，苗、刘所谓“郊外有贼”是要借口让士兵出外，于是当晚王渊埋伏五百精兵在天竺寺外，城中惊慌，居民皆闭门不敢出入。
宋神宗忌日，百官行香祭祀。事后，百官入朝听朝廷任命刘光世为检校太尉、殿前都指挥的宣制。[苗傅和刘正彦命令王世修在城北桥下埋伏兵士，等王渊退朝。王渊毫无察觉，惘惘然进去，又惘惘然出来。他刚乘马出城，桥下伏兵顿时冲了出来，一拥而上，将王渊拖落马下。刘正彦拔剑出鞘，立即把他砍死。当下刘正彦与苗傅拥兵入城，直达行宫门外。
他们把王渊的首级，号令行阙，分头搜捕内侍，斩杀了百余人。康履听说发生变故，急忙飞报了赵构。赵构吓得满身发抖，一点办法也没有。朱胜非正要去行宫值班，急忙来到楼上，责问苗傅等人擅杀的罪状。苗傅抗声道：“我当面奏皇上。”此时，守宫门的中军统制吴湛和叛军私通，引导苗傅的手下进城，并高喊“苗傅不负国，只为天下除害。”
杭州知州康允之带着百官，请赵构到城楼上安定军民，否则无法制止叛乱。赵构无奈，只得登上城楼，凭栏问苗傅带兵造反的原因。苗傅见了赵构，仍然山呼下拜，随即厉声指责赵构道：“陛下信任宦官，结交宦官就可获得高位，汪伯彦、黄潜善昏庸误国却尚未流放。王渊遇敌不能有效抵抗，却因结交康履而得到枢密的高位。自己立功不少，却只在偏远的郡担任团练，并表示已经杀了王渊，并捕杀了在外的宦官，请求杀了康履、蓝圭、曾择三个宦官以谢三军。”赵构答道：“宦官有过错，可将他们流放海岛，请将军们赶快回营。”赵构希望政变就此平息。
但是叛军并未退去，苗傅说道：“今天的事情都是臣一人所为，和其他人没有关系，希望陛下以天下苍生为重，杀掉那些危害的宦官。如果不杀掉他们，我们绝不会离去。“赵构说道：“我知道将军们都是忠义之人，我现在任命苗傅为承宣使及御营都统制，刘正彦为观察使及御营副都统制。其他军士一律无罪。“
苗傅还高喊道：“如果我只想升官，只要连络宦官就好了，何必来此？”赵构询问身边近臣的意见，浙西安抚司主管时希孟说灾祸是由宦官造成的，若不把宦官杀了就无法平息。赵构却舍不得，军器监叶宗谔说道：“陛下何必珍惜康履？”赵构无奈，只好用竹篮将康履垂吊下城交给叛军，他马上被叛军腰斩。苗、刘等又在城下喊道：“陛下的帝位来路不正，以后如果二帝归来，将何以自处？”
赵构派朱胜非下城和叛军谈判，苗傅等请求让隆祐太后垂帘听政，以及与金国议和。赵构只好答应，下诏请隆祐太后垂帘听政。苗、刘二人听诏竟然拒绝下拜，进一步要求赵构退位，策立年仅三岁的太子赵旉为帝。张逵说道：“民为贵，社稷次之，君为轻，望陛下今日之事应以社稷百姓为重，况且已有先例。”
群臣议论纷纷，有的支持赵构接受退位的条件，有的大力斥责叛军，当时天气寒冷，赵构坐在城楼没有被褥的竹椅上，派人
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